De winst bij Amerikaanse technologieaandelen geeft steun, maar de toespraak van Fed-voorzitter Warsh kan vandaag de richting bepalen.
De hoofdlijnen
De handelsdag begint met twee krachten die niet vanzelf dezelfde kant op wijzen. De sterke reactie op Nvidia heeft Amerikaanse technologieaandelen gisteren geholpen. Tegelijk wachten beleggers op de boodschap van Fed-voorzitter Kevin Warsh in Jackson Hole. Een gunstige winstverwachting bij een chipbedrijf neemt de onzekerheid over de rente niet weg. Voor Amsterdam is daarom vooral van belang of het optimisme over technologie breder wordt gedragen.
De Amerikaanse hoofdindices sloten donderdag hoger. De Nasdaq won ongeveer 1,6 procent, de S&P 500 circa 0,7 procent en de Dow ongeveer 0,2 procent. Dat verschil maakt duidelijk dat de stijging niet overal even sterk was. Vandaag moet blijken of andere sectoren kunnen aansluiten.
Wat betekent dit voor de opening?
Voor Europese aandelen wijzen de vroege indicaties op een positieve start. Een controleerbare AEX-future met een voldoende recent meetmoment ontbreekt in deze briefing. Daarom staat er geen exact openingspercentage. De richting van een Europese future is bovendien geen garantie voor de eerste Amsterdamse koers. Tijdens de openingsveiling worden koop- en verkooporders samengebracht, waardoor individuele zwaargewichten het indexbeeld nog kunnen veranderen.
Let bij de start op de verhouding tussen stijgende en dalende aandelen. Als alleen enkele grote technologiebedrijven hoger openen, is dat een smaller signaal dan een plus bij industrie, financiële waarden en consumentenaandelen tegelijk. Een rustige opening kan ook eenvoudig betekenen dat beleggers hun belangrijkste beslissing tot vanmiddag uitstellen.
Azië geeft geen eenduidig signaal
In de Aziatische handel noteerden Japan en Taiwan hoger, terwijl Zuid-Korea achterbleef. In het Reuters-overzicht van 07:34 uur Nederlandse tijd stond de Nikkei ongeveer 0,5 procent hoger en de Taiwanese beurs 0,8 procent hoger. De Zuid-Koreaanse KOSPI verloor juist ongeveer 1,5 procent. Dit zijn tussenstanden, geen slotkoersen.
Die verschillen verdienen meer aandacht dan een algemeen etiket zoals risicobereidheid. Aziatische markten hebben andere sectorgewichten en reageren op hun eigen bedrijfsnieuws. Een stijging in Taiwan kan passen bij belangstelling voor chips, zonder dat alle exportbedrijven of alle technologieaandelen daarvan profiteren. Voor Nederlandse chipfondsen is het vooral achtergrond bij de opening.
De erfenis van Wall Street
Nvidia was donderdag een duidelijke aanjager. Het aandeel steeg ongeveer 8,7 procent na de kwartaalpublicatie. De onderneming rapporteerde woensdag een kwartaalomzet van 96,2 miljard dollar. Dat maakt de investeringen in AI-infrastructuur opnieuw een belangrijk onderwerp voor de markt.
Voor de Nederlandse chipketen is de redactionele vraag hoe een sterke vraag naar rekenkracht zich vertaalt naar concrete bestellingen, leveringen en winstmarges. Niet ieder bedrijf verkoopt hetzelfde onderdeel en niet iedere investering bereikt leveranciers tegelijk. De reactie van één Amerikaans aandeel is daarom een aanleiding om de eigen aannames te controleren, geen automatisch koerssignaal voor ASML, ASMI of Besi.
Rente, valuta, olie en crypto
In dezelfde vroege Reuters-momentopname lag Brent rond 89,33 dollar per vat, iets lager dan de voorgaande stand. De Amerikaanse tienjaarsrente lag rond 4,68 procent. Deze cijfers beschrijven de situatie vóór de Europese opening. Ze zeggen nog niets over de reactie op de toespraak later vandaag.
Voor een belegger in euro’s zijn rente en dollar samen relevant. Een verandering in de Amerikaanse renteverwachting kan zowel de waardering van aandelen als de wisselkoers raken. Olie voegt daar een ander kanaal aan toe, via transportkosten en marges. Voor bitcoin en andere cryptomunten is in deze editie geen voldoende recente, gecontroleerde koers opgenomen. Een ontbrekende notering betekent niet dat die markt stilstaat.
Bedrijven op het scherm
De kwartaalcijfers van Nvidia vormen een bruikbaar vertrekpunt voor het volgen van de technologiesector. De omzetgroei geeft informatie over de vraag bij deze onderneming. Voor een breder oordeel zijn ook de kwaliteit van de omzet, de benodigde investeringen en het verloop van de kasstroom relevant.
Bekijk daarnaast hoe een bedrijf zijn vooruitblik formuleert. Een omzetverwachting is een inschatting van het management, geen gerealiseerde verkoop. Hetzelfde geldt voor uitspraken over toekomstige capaciteit. Wie koersreacties wil begrijpen, moet die verwachtingen vergelijken met wat beleggers vóór de publicatie al aannamen. Alleen vaststellen dat omzet groeit is daarvoor onvoldoende.
De agenda van vandaag
Op de ochtendagenda staan onder meer de voorlopige inflatiecijfers uit Frankrijk en Spanje. Later volgen Amerikaanse indicatoren, waaronder het definitieve consumentenvertrouwen van de University of Michigan. De toespraak van Warsh staat voor 16:00 uur Nederlandse tijd op de agenda. De uitkomsten van deze gebeurtenissen zijn op het publicatiemoment nog niet bekend.
Bij inflatie gaat het niet alleen om het totale percentage. Kijk ook naar de onderdelen die de beweging verklaren en naar het verschil tussen een maandmutatie en een vergelijking met een jaar eerder. Een meevallend cijfer door een tijdelijk energie-effect hoeft niet hetzelfde te betekenen als een brede afname van prijsdruk.
Waar vandaag op letten?
De eerste vraag is of een eventuele hogere opening standhoudt buiten de technologiehoek. De tweede is of de obligatiemarkt rustig blijft wanneer de eerste Europese cijfers verschijnen. De derde is hoe beleggers vanmiddag onderscheid maken tussen Warsh’ beschrijving van de economie en een concrete toezegging over beleid.
Een centrale bank kan bezorgd klinken zonder meteen een rentestap vast te leggen. Omgekeerd kan een voorzichtig geformuleerde passage toch belangrijk zijn als zij de voorwaarden voor nieuw beleid verandert. Het is daarom verstandig de volledige boodschap naast de eerste koppen te leggen. Een koerssprong tijdens een toespraak is op zichzelf nog geen bewijs dat de uiteindelijke uitleg vaststaat.
Marktstatus om 08:15 uur
Amsterdam is nog niet geopend voor de reguliere aandelenhandel. De normale start ligt om 09:00 uur. Wall Street opent vandaag regulier om 15:30 uur Nederlandse tijd. Deze editie loopt niet vooruit op die opening of op de Amsterdamse slotveiling.
Het tijdverschil tussen de handelssessies is praktisch van belang. Aziatische tussenstanden, Amerikaanse slotkoersen van gisteren en Europese futures van vanochtend beschrijven verschillende momenten. Vergelijk ze niet alsof alle beleggers tegelijk op hetzelfde nieuws hebben gereageerd. De volgende briefing kan nieuwe feiten bevatten die nu nog ontbreken.
Over de gebruikte gegevens
Alle percentages in deze briefing horen bij de genoemde bronmomenten. Voor de AEX-opening en crypto wordt geen ontbrekend cijfer ingevuld. De bespreking van mogelijke gevolgen is redactionele duiding en geen voorspelling van de koersrichting.
Bronnen
Deze update bevat algemene informatie en is geen persoonlijk beleggingsadvies.