Tegenvallende Amerikaanse detailhandelsdata zette maandag druk op de dollar en veranderde de renteverwachtingen. De obligatiemarkt bleef tegelijk gespannen.
Het nieuws
De dollar daalde maandag naar het laagste niveau sinds juni nadat zachte Amerikaanse economische cijfers de renteverwachtingen veranderden. Reuters wees onder meer op een onverwachte daling van de detailhandelsverkopen. Beleggers temperden daarop de kans dat de Federal Reserve al snel de rente zou verhogen. De zwakkere dollar ging samen met een gemengd beeld op aandelenmarkten en hogere lange Amerikaanse rentes.
De combinatie is voor markten ongemakkelijk. Zachte consumptiecijfers wijzen op een minder uitbundige economie, terwijl oplopende olieprijzen en zorgen over overheidsschuld juist de inflatie- en rentepremie kunnen verhogen. De rente op de dertigjarige Treasury bereikte volgens Reuters een niveau dat sinds 2007 niet meer was gezien. Daardoor werd niet één datapuntenreeks, maar de spanning tussen groei en financieringskosten het hoofdthema.
Waarom dit telt
De dollar is een belangrijke schakel voor wereldwijde beleggers. Een lagere dollar kan grondstoffen steunen en het rendement van Amerikaanse beleggingen voor Europese beleggers beïnvloeden. Voor multinationals verandert hij ook de waarde van buitenlandse omzet en kosten.
De reactie van de obligatiemarkt verdient minstens zoveel aandacht als de dollarbeweging. Langlopende rentes bepalen de financieringskosten voor huizen, bedrijven en overheden. Als die oplopen terwijl de consument verzwakt, wordt de economische marge kleiner.
Voor Nederlandse beleggers vraagt dit nieuws om onderscheid tussen een marktkop en de onderliggende winstontwikkeling. Internationale rente, valuta en grondstofprijzen werken door in waarderingen en kosten. Een beweging in één aandeel of sector zegt daarom niet automatisch iets over de hele portefeuille. Spreiding, kasstroom en de duur van de ontwikkeling blijven belangrijk bij het wegen van dit risico.
Wat volgt
Nieuwe Amerikaanse activiteitscijfers en de notulen van de Federal Reserve moesten later die week meer richting geven aan het rentebeeld. Voor valuta is daarnaast van belang of nieuwe gegevens het renteverschil tussen de Verenigde Staten en andere grote economieën veranderen. Juist dat verschil beïnvloedt de internationale vraag naar dollars. De markt kijkt daarbij ook naar de vraag of beleggers risico zoeken of juist veilige liquiditeit prefereren.
Dit artikel bevat algemene informatie en is geen persoonlijk beleggingsadvies.