Amerikaanse bedrijfsobligaties bieden historisch aantrekkelijke rendementen doordat de kapitaalmarktrente rond de 5% noteert en techreuzen grootschalig leningen uitschrijven om kunstmatige intelligentie te financieren.
De combinatie van een Amerikaanse tienjaarsrente rond de 5% en aanhoudend hoge centralebankrentes zorgt voor bovengemiddelde vergoedingen op de markt voor bedrijfsleningen. Vooral grote technologieconcerns, ook wel hyperscalers genoemd, doen een fors beroep op de obligatiemarkt. Partijen zoals Alphabet, Amazon, Meta en Microsoft geven op grote schaal schuldpapier uit om investeringen in AI-chips, datacenters en energievoorzieningen te bekostigen.
Eind september bedroeg het effectieve rendement op de VettaFi AI Hyperscaler Bond Index, die de schulden volgt van techbedrijven zoals Microsoft, Alphabet, Oracle, Amazon en Meta, 6,51%. In 2025 gaven deze zogeheten hyperscalers gezamenlijk 93 miljard dollar aan obligaties uit, waar dat tussen 2020 en 2024 gemiddeld nog rond de 35 miljard dollar per jaar lag. JPMorgan verwachtte eerder dat de uitgifte van AI-gerelateerde schulden tot en met 2030 kan oplopen tot meer dan 4.000 miljard dollar.
Kredietkwaliteit en toenemende schuldposities
Beleggers profiteren momenteel van het feit dat bedrijven met een hoge kredietwaardigheid (zoals AA-ratings) leningen aanbieden tegen relatief hoge rentes. Tegelijkertijd nemen de financieringslasten toe. Zo werd de vrije kasstroom van Meta onlangs voor het eerst sinds de beursgang in 2012 negatief. Het concern kondigde bovendien een kapitaalplan aan om via aandelenuitgiftes tot 95 miljard dollar op te halen, naast de uitgifte van investment-grade schuld.
Niet elke marktdeelnemer profiteert even soepel. Kredietbeoordelaar S&P verlaagde de kredietstatus van Oracle in juli naar het laagste niveau binnen de investment-grade categorie. Ook cloudbedrijf CoreWeave zag zijn obligatiekoersen in oktober stevig dalen door zorgen over een te zware schuldenlast. Binnen het BBB-segment, de laagste trede binnen investment grade, liggen de effectieve rendementen momenteel boven de 6%.
Aandachtspunten voor de belegger
Voor particuliere beleggers biedt de markt enerzijds een kans om een vaste couponstroom vast te leggen en mogelijk te profiteren van koersstijgingen zodra rentes gaan dalen. Anderzijds schuilt er een concentratierisico in obligaties van grote techbedrijven, omdat veel beleggers via aandelen al fors blootgesteld zijn aan dezelfde sector. Mocht het sentiment rondom de winstgevendheid van kunstmatige intelligentie keren, dan raakt dat zowel de aandelenkoersen als de risicopremies op de bijbehorende bedrijfsobligaties.
Dit artikel bevat algemene informatie en is geen persoonlijk beleggingsadvies.